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¿Por qué todo el mundo habla de las acciones de Eastman Kodak?

La frase 'resucitar como un fénix de las cenizas' tiene su origen en la mitología griega, a partir del pájaro que se regenera de las cenizas de su predecesor. Ante una falla operativa, pocas empresas tienen la habilidad mágica de dar media vuelta y perseguir modelos y estrategias comerciales completamente nuevos. Pero un posible 'fénix' que ha atraído mucha atención de los inversores es Eastman Kodak (Bolsa de Nueva York: KODK).

Aún queda por debatir si el negocio de las cámaras y el procesamiento de películas, que se declaró en quiebra en 2012, está disfrutando de un verdadero resurgimiento. Entonces, ¿por qué la empresa vuelve a aparecer repentinamente en las noticias y qué deberían hacer los inversores, si es que hacen algo?

Montón de pastillas blancas se mueve a lo largo de una cinta transportadora en una planta de fabricación.

Fuente de la imagen: Getty Images



El pasado y el presente

Muchos atribuyen la caída de Kodak al auge de la cámara digital y luego al teléfono inteligente. En realidad, esto es un concepto erróneo. La primera cámara digital fue creada por un ingeniero de Kodak en 1975. La empresa invirtió miles de millones en intentar desarrollar cámaras digitales y compró un sitio web para compartir fotografías en 2001. Desafortunadamente para Kodak y sus inversores, la estrategia de la dirección fue utilizar el sitio para probar para que la gente imprima sus fotografías digitales en lugar de compartirlas en línea.

Después de declararse en quiebra, la empresa continuó como un negocio centrado en la fabricación de productos químicos, incluidos los utilizados para revelar películas. Esa capacidad de producción química ahora sirve a las industrias industrial, de cuidado personal, electrónica, agrícola y farmacéutica. Es esa última industria, la farmacéutica, la que aparentemente ha ayudado a Kodak a resurgir de las cenizas.

El arte del trato

A medida que los casos de COVID-19, las hospitalizaciones y las muertes continuaron aumentando este verano, la administración Trump quería acelerar la producción de suministros médicos. Para hacer esto, ofrecieron un préstamo de $ 765 millones a Kodak, inicialmente solo una carta de interés antes de que la compañía se sometiera a un mayor escrutinio, para producir los ingredientes químicos necesarios para fabricar ciertos medicamentos. El acuerdo formal se anunció el 29 de julio. Esa fecha es importante, ya que juega un papel en las preguntas que surgieron en torno al anuncio.

Las acciones inicialmente se dispararon de alrededor de $ 2 por acción a $ 60, y parecía que una empresa estadounidense icónica podría estar en el camino de regreso a la relevancia. El presidente Donald Trump capturó el sentimiento: 'Es un gran nombre, cuando lo piensas. Qué gran nombre. Fue una de las grandes marcas del mundo '. Pero a pesar del gran salto en las acciones, surgieron preguntas casi de inmediato.

Preguntado y respondido

La pregunta más común: '¿Por qué Kodak?' - parecía confundir más a los analistas. Evidentemente, Kodak no había podido obtener el dinero mediante préstamos tradicionales. En 2019, Kodak obtuvo solo $ 100 millones de una empresa de capital privado, pero tuvo que aceptar tasas más altas y ceder una parte de la empresa para obtenerlas. Otra pregunta que surgió giró en torno a cómo se aseguró el trato. La compañía informó haber gastado $ 870,000 en cabildeo entre abril y junio, a pesar de no haber gastado dinero en cabildeo desde solo $ 5,000 en el primer trimestre de 2019. El gasto representó alrededor del 9% del efectivo que generó la empresa durante el año anterior. Finalmente, hubo preguntas sobre los detalles sobre a quién se notificó sobre el acuerdo y cuándo, el posible uso de información privilegiada y la actividad sospechosa de los ejecutivos de la empresa.

Varias de las preguntas se respondieron fácilmente. Primero, la compañía dio a conocer la noticia del acuerdo a los reporteros locales en Rochester, NY el 27 de julio, y luego les pidió que borraran las historias. A continuación, las presentaciones de Securities and Exchange muestran que el director ejecutivo de Kodak, James Continenza, compró 46,700 acciones el 23 de junio, el mismo día en que un miembro de la junta compró 5,000 acciones. El día anterior al anuncio del acuerdo, la empresa otorgó a Continenza 1,75 millones de acciones. Casi el 29% de los adquiridos de inmediato, una práctica inusual.

El juego de la espera

En agosto, el acuerdo se retrasó mientras el gobierno investigaba las acusaciones de irregularidades, a pesar de las protestas de algunos funcionarios de la administración. El 15 de septiembre, la Junta Directiva de Kodak completó una revisión interna y encontró que no se violaron leyes, pero admitió 'fallas en el proceso'. El acuerdo con el gobierno federal aún está en el aire, pero la compañía planea avanzar en la fabricación de ingredientes farmacéuticos.

Cuando se anunció el acuerdo, solo Jim Continenza estaba listo para ganar $ 135 millones con el aumento inmediato de las acciones. El director ejecutivo tenía opciones sobre acciones por valor de más de $ 100 millones que no tenían valor cuarenta y ocho horas antes cuando se otorgaron inicialmente. A medida que los hechos salieron a la luz, concluyeron las investigaciones y el trato no se concretó, las acciones retrocedieron a menos de $ 9 por acción. Es probable que esa ganancia del 450% de los niveles previos al anuncio sea un día de pago considerable para el CEO de Kodak.

No es de extrañar que la compañía, una vez icónica, haya estado en los titulares últimamente. Espere que la conversación se reanude, junto con las acciones, si se aprueba el préstamo del gobierno de EE. UU. Los inversores que poseen acciones definitivamente están apostando por este resultado. Lo que esperan es que un fénix pueda muy bien convertirse en un pavo.



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