Invertir

Por qué la fusión de Kinder Morgan la convierte en una de las mejores acciones de Estados Unidos

El imperio de empresas de Kinder Morgan incluye Kinder Morgan Inc (Bolsa de Nueva York: KMI)y sus tres subsidiarias: Socios de Kinder Morgan Energy (Bolsa de Nueva York: KMP), Gestión de Kinder Morgan (Bolsa de Nueva York: KMR), y El Paso Pipeline Partners (NYSE: EPB). Durante los últimos tres años, Kinder Morgan ha tenido un desempeño inferior al de muchos de sus grandes pares y del mercado en general, lo que ha avivado los temores de que la cuarta compañía de energía más grande de Estados Unidos sea presa de la ley de los grandes números y vea un crecimiento permanentemente lento.

Gráfico de precios de rentabilidad total de KMI
Precio de retorno total de KMI datos por YCharts

En el pasado, he escrito sobre cómo los $ 30.4 mil millones de Kinder Morgan en proyectos de expansión actuales y potenciales serán suficientes para garantizar un fuerte crecimiento de la distribución y un rendimiento superior del mercado en las próximas décadas. También he escrito sobre cómo una posible fusión de Kinder Morgan podría aumentar en gran medida el crecimiento, en caso de que alguna vez ocurriera. Bueno, el domingo por la noche se supo que Kinder Morgan estaba consolidando todas sus MLP bajo su empresa matriz en la segunda fusión de energía más grande de la historia (la fusión de 1998 Exxon y Mobil por valor de $ 110,1 mil millones en dólares de 2014 sigue siendo la más grande).



Condiciones del trato
El acuerdo de $ 71 mil millones se compone de $ 40 mil millones en acciones de Kinder Morgan Inc, $ 4 mil millones en efectivo, $ 27 mil millones en deuda asumida.

Los accionistas existentes de MLP de Kinder Morgan recibirán las siguientes primas por sus unidades (según el precio de cierre del viernes):

  • Kinder Morgan Energy Partners: 12%
  • Gestión de Kinder Morgan: 16,5%
  • El Paso Pipeline Partners: 15.4%
Los accionistas existentes de Kinder Morgan Energy Partners y El Paso Pipeline Partners pueden elegir recibir el pago tanto en efectivo como en acciones de Kinder Morgan Inc o todo en efectivo.

El nuevo Kinder Morgan

cómo construir una cartera de inversiones


Fuente: Presentación de la fusión de Kinder Morgan

Con 80,000 millas de gasoductos y 180 terminales, la fusión creará la tercera compañía de energía más grande de Estados Unidos por valor empresarial ($ 140 mil millones) o la cuarta más grande por capitalización de mercado combinada ($ 92 mil millones), solo por detrás ExxonMobil , Chevron , y ConocoPhillips . El acuerdo está programado para cerrarse a fin de año pendiente de la aprobación regulatoria y de los accionistas.

Por qué el trato es bueno para los inversores
Hay tres razones por las que los accionistas actuales deberían estar encantados con este acuerdo.

Primero, reduce en gran medida el costo de capital de Kinder Morgan al eliminar los derechos de distribución de incentivos y la deuda estructuralmente subordinada de El Paso Pipeline Partners y Kinder Morgan Energy Partners. También le ahorrará a Kinder Morgan alrededor de $ 20 mil millones en impuestos durante los próximos 14 años.

predicción del precio del eslabón de cadena $ 1,000

La segunda razón para celebrar esta fusión es que Kinder Morgan planea encender el motor de crecimiento a lo grande, con planes para 'perseguir la expansión y adquisiciones en un entorno rico en objetivos', según el fundador, presidente y director ejecutivo Richard Kinder. .

De hecho, hay un total de $ 1.5 billones en adquisiciones potenciales y objetivos de inversión que Kinder Morgan debe perseguir hasta 2035, incluidos más de 120 MLP con valores empresariales totales de $ 875 mil millones y $ 640 mil millones en inversiones esperadas en infraestructura intermedia.

Los proyectos de crecimiento orgánico y las adquisiciones acumulativas son el nombre del juego cuando se trata de dividendos y distribuciones crecientes, y es ahí donde esta fusión debería hacer más felices a los inversores de ingresos.

Crecimiento de dividendos restaurado
Kinder Morgan ha anunciado sus intenciones de aumentar su dividendo de 2015 en un 16%, con aumentos anuales posteriores del 10% hasta 2020.


Fuente: Presentación de la fusión de Kinder Morgan

Como se vio anteriormente, el nuevo plan de crecimiento de dividendos de Kinder Morgan supera a todas las empresas excepto a Williams, cuyo crecimiento proviene de su propia megafusión y atracón de inversiones. Con un rendimiento actual del 4,7% y una tasa de crecimiento de dividendos a largo plazo del 10%, los inversores de ingresos podrían esperar razonablemente un rendimiento total de alrededor del 14,7% de Kinder Morgan hasta 2020. Dado el rendimiento total compuesto promedio a largo plazo del mercado de valores del 9,2%, esto se esperaba el rendimiento total debería poner a Kinder Morgan en el radar de todos los inversores de ingresos.

Sin embargo, Kinder Morgan no es solo para quienes buscan dividendos. Debido a la visibilidad de dividendos a largo plazo de la administración, sabemos que se espera que el dividendo de Kinder Morgan sea de alrededor de $ 3.22 / acción a fines de 2020. Esto proporciona un rendimiento futuro del 8% que probablemente hará que las acciones se aprecien en valor quizás más rápido que el crecimiento de los dividendos. .

¿Qué significa volátil en las acciones?

De hecho, es probable que las fuertes ganancias de capital se deban al hecho de que Kinder Morgan ha cumplido o excedido su guía de dividendos / distribución en 18 de los últimos 19 años.

Dado que se espera que el plan de crecimiento de dividendos de Kinder Morgan resulte en $ 2 mil millones en cobertura de dividendos en exceso para 2020, un índice de cobertura anticipado de seis años de 1.1 y una tasa de éxito del 94.7% para cumplir o superar la guía de crecimiento de distribución / dividendo, el crecimiento real de dividendos puede resultar ser superior a lo anunciado.

Comida para llevar tonta
La salida de Kinder Morgan de la industria MLP que ayudó a ser pionera es una sorpresa, pero es muy probable que beneficie a los inversores actuales tanto en Kinder Morgan Inc como en todas sus MLP. Es probable que el nuevo Kinder Morgan logre un crecimiento de dividendos sólido y sostenido que no solo generará fuertes ingresos durante la próxima década, sino también fuertes ganancias de capital si Kinder Morgan está a la altura de su precedente histórico de superar las expectativas de crecimiento de dividendos. Los inversores a largo plazo de todo tipo deberían considerar este modelo de infraestructura energética más azul para su cartera.



^