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Por qué esta empresa tabacalera está en auge en 2020

Cuando la mayoría de los inversores piensan en empresas tabacaleras, piensan en empresas como Philip Morris , pero hay una empresa tabacalera más pequeña con la que los inversores emprendedores deben familiarizarse Marcas de cambio de rumbo (Bolsa de Nueva York: TPB).

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Turning Point es líder en la categoría Otros productos de tabaco (OTP), que consiste en productos de tabaco distintos de los cigarrillos; estos incluyen cigarrillos electrónicos, productos de tabaco para liar y productos de tabaco sin humo.

A pesar de los desafíos planteados por 2020, Turning Point está teniendo su mejor año, lo cual es evidente por las ganancias reportadas de la compañía.



Fuertes resultados financieros

Turning Point experimentó sólidos resultados financieros durante la primera mitad de 2020, incluso mientras enfrentaba vientos en contra que pueden atribuirse directamente a la pandemia de COVID-19. Durante los primeros seis meses del año, Turning Point generó ingresos por $ 195 millones, lo que implica un crecimiento del 5,8%. Para comprender mejor estos números, es útil examinar los resultados del segmento de la empresa.

Segmentos de punto de inflexión Primer semestre 2020 Primer semestre de 2019 % De crecimiento interanual
Productos sin humo $ 57,3 millones $ 48,7 millones 17.7%
Productos para fumar $ 56,3 millones $ 50,9 millones 10.7%
Productos NewGen $ 82.0 millón $ 85,4 millones (3.9%)
Compañía total $ 195,7 millones $ 184,9 millones 5.8%

Fuente de datos: Turning Point Financial Reports.

El segmento Smokeless creció un 17,7% a $ 57 millones. El crecimiento del segmento Sin humo fue impulsado por un crecimiento de dos dígitos en las ventas del tabaco húmedo sin humo (MST) de Stoker. La venta de tabaco de mascar subió en la mitad de un dígito con respecto a la misma época del año pasado. Parece que los clientes están gravitando hacia Stoker's, ya que es una propuesta de mejor valor en comparación con la competencia. Con el entorno financiero actual, los clientes parecen ser más conscientes del precio, lo que impulsa a Stoker's.

El segmento de productos para fumar ha aumentado sus ventas un 10,7% en lo que va de año. Dentro de este segmento, el crecimiento provino de los papeles de fumar de EE. UU., Que han experimentado mayores niveles de consumo y algunas ganancias en la participación de mercado. Esto se debió principalmente a mejores esfuerzos de inventario y marketing, ya que los niveles de inventario el año pasado se redujeron un poco. Los papeles de liar se utilizan para cigarrillos caseros y cannabis; este segmento de productos podría experimentar un crecimiento significativo en el futuro con una legalización más amplia del cannabis.

Por último, el segmento NewGen registró ventas netas récord de 82 millones de dólares durante la primera mitad del año. Se trata de una disminución del 3,9%. El segmento experimentó ganancias de participación de mercado en la distribución de vaporizadores y contribuciones de productos en crecimiento como Solace y Nu-X. Sin embargo, el mercado general del vapeo ha tenido un gran impacto en el último año después de que un susto que involucró enfermedades relacionadas con el vapeo hizo que muchos vapeadores dejaran de fumar y la Administración de Drogas y Alimentos de los EE. UU. (FDA) interviniera y regulara mejor la industria. Dado que los ingresos solo cayeron un 3.9% año tras año, Turning Point parece estar manejando bien estos problemas.

En general, Turning Point ha tomado 2020 con calma, mostrando un impresionante crecimiento de ingresos y resistencia del producto.

Negociación inteligente

Turning Point ha hecho un buen trabajo al ejecutar una estrategia que equilibra el crecimiento orgánico con adquisiciones estratégicas.

La empresa adquirido recientemente Dufort Holdings y Blunt Wrap USA por $ 46 millones. Dufort ha sido el proveedor de los productos de envoltura de puros Make-Your-Own (MYO) de Turning Point durante años. Con la compra, Turning Point ahora tiene la propiedad intelectual y las capacidades de fabricación que planea utilizar para ayudar a beneficiar a su marca de envoltura de puros Zig-Zag MTO.

Sin embargo, esos no son los únicos beneficios que Turning Point obtendrá con la adquisición de Dufort Holdings. Como se mencionó, Dufort ha sido un proveedor de Turning Point desde hace mucho tiempo y la consolidación elimina los costos significativos asociados con las regalías, lo que elevará inmediatamente el EBITDA de la compañía en $ 7 millones. El EBITDA es una medida de las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Este acuerdo tiene un sentido financiero obvio, ya que Turning Point esencialmente adquirió $ 7 millones de EBITDA por $ 46 millones, lo que equivale a un múltiplo de 6.6x, ¡no está mal!

Turning Point tiene un historial de crecimiento a través de fusiones y adquisiciones (M&A) en el pasado y probablemente continuará haciéndolo. De hecho, en enero de 2019, la compañía estableció una subsidiaria, Nu-X Ventures, dedicada al desarrollo, producción y venta de productos alternativos y adquisiciones en segmentos en crecimiento del mercado de Otros productos de tabaco.

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Como empresa que cotiza en bolsa, Turning Point se encuentra en una posición única para adquirir empresas tabacaleras más pequeñas porque tiene acceso a capital barato (deuda y capital social). Hacer un trato pequeño como Dufort no moverá la aguja para una empresa más grande como Philip Morris, pero puede generar un valor significativo para Turning Point. Las fusiones y adquisiciones deberían demostrar ser un fuerte impulsor del crecimiento de las ganancias de la empresa en los próximos años.

Mujer con humo saliendo de su boca

Fuente de la imagen: Getty Images.

Desafíos y oportunidades de COVID-19

La industria tabacalera no es una industria que no se haya visto afectada por la pandemia de COVID-19 de este año. Para Turning Point, COVID-19 retrasó los aumentos normales de precios. La compañía también experimentó interrupciones en la cadena de suministro con su fabricante de envoltorios para puros en la República Dominicana y mayores costos operativos debido a los esfuerzos por mantener un ambiente de trabajo seguro en las instalaciones de producción.

La empresa ha resistido excepcionalmente bien el entorno del mercado. Turning Point ha experimentado un crecimiento en el negocio de masticables de hojas sueltas y, por primera vez, la marca Stoker's de la compañía fue la marca número uno en hojas sueltas. La compañía también ha experimentado niveles más altos de compras en sus plataformas de comercio electrónico debido a los mandatos de quedarse en casa.

Entonces, ¿qué se puede decir sobre Turning Point? Bueno, sus números parecen hablar por sí mismos. La empresa se ha enfrentado a vientos en contra debido a la pandemia, pero también ha encontrado oportunidades a través de adquisiciones, y la dirección ha hecho un buen trabajo en el posicionamiento de la empresa. La conclusión es que Turning Point parece haber encontrado su paso, con un crecimiento respetable y oportunidades interesantes en el futuro.



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