AT&T (Bolsa de Nueva York: T)tenía planes bajo el ex CEO Randall Stephenson para crear un ecosistema de entretenimiento, Internet y servicios telefónicos para ayudar a la compañía a atraer y retener clientes en el altamente competitivo mercado de telecomunicaciones de EE. UU. Con ese fin, adquirió Time Warner, ahora llamado WarnerMedia, en 2018.
El actual CEO John Stankey, contratado en julio pasado, puso fin a la incursión en los medios de la compañía el 17 de mayo con el anuncio de que los activos de WarnerMedia de AT&T se combinarían con Comunicaciones de descubrimiento (NASDAQ: DISC.A) (NASDAQ: DISCO)para crear una nueva empresa de entretenimiento.
¿Significa esto que la apuesta de AT&T por el entretenimiento fue un fracaso? Una mirada a las contribuciones de WarnerMedia durante los últimos trimestres revela la respuesta, y señalan cómo el acuerdo con Discovery beneficia a los accionistas.
Fuente de la imagen: Getty Images.
Contribuciones de WarnerMedia
WarnerMedia reforzó el negocio de telecomunicaciones de AT&T en medio de la pandemia de coronavirus. AT&T inició 2021 con un primer trimestre sólido, ya que WarnerMedia contribuyó con $ 8.5 mil millones a los $ 43.9 mil millones en ingresos de la compañía, un aumento interanual del 2.7%.
Las reaperturas de los cines y un resurgimiento en el gasto de los anunciantes permitieron que los ingresos del primer trimestre de WarnerMedia aumentaran casi un 10% desde los $ 7.8 mil millones de 2020. Sus contribuciones durante la pandemia se remontan al segundo trimestre de 2020, cuando lanzó su principal servicio de transmisión de video, HBO Max, el 27 de mayo.
HBO Max ayudó a AT&T a experimentar la solidez en métricas clave. La naturaleza competitiva de la industria de las telecomunicaciones de EE. UU. Hace que la adquisición de clientes de teléfonos inteligentes y la baja rotación sean cruciales para el éxito, particularmente en la valiosa categoría de suscriptores de pospago. El desempeño de AT&T en estas métricas ha sido estelar desde el lanzamiento de HBO Max.
| Cuarto | Adiciones netas / (gotas) de pospago | Churn de pospago |
|---|---|---|
| T1 2021 | 823,000 | 0.93% |
| Cuarto trimestre de 2020 | 1,23 millones | 0.94% |
| Tercer trimestre de 2020 | 1,08 millones | 0.85% |
| Q2 2020 | (154,000) | 1.05% |
| Q1 2020 | 27,000 | 1.08% |
Fuente de datos: AT&T.
Esta no es una hazaña pequeña. Considere rival Verizon 's Pérdida neta de pospago del primer trimestre de 170.000 frente a las 823.000 adiciones netas de AT&T. Como señaló Stankey, no son las promociones las que atraen a los clientes. El 'gasto promocional promedio por adición neta de AT&T es significativamente menor que hace un año', afirmó durante el informe de ganancias del primer trimestre.
La compañía combina HBO Max con sus planes de suscripción inalámbrica de mayor precio, lo que impulsa la adopción y reduce la rotación. Stankey señaló: 'Sabemos que cuando empacamos, reducimos la rotación'. Es por eso que planea retener HBO Max como parte de las ofertas de AT&T después de la escisión de WarnerMedia, y describe a AT&T como un socio estratégico para la nueva compañía de entretenimiento.
Crecimiento máximo de HBO
Dado este éxito, la escisión de WarnerMedia fue el movimiento correcto para que los inversores liberaran todo el potencial de la división. Los accionistas de AT&T recibirán acciones que representan el 71% de la nueva empresa de medios.
Esta nueva firma de entretenimiento ofrece excelentes oportunidades de crecimiento para los accionistas. Desde el lanzamiento de HBO Max en el segundo trimestre, los suscriptores de HBO y sus ingresos directos al consumidor han crecido cada trimestre y ahora superan los números prepandémicos.
| Cuarto | Global HBO Subscribers | Ingresos directos al consumidor |
|---|---|---|
| T1 2021 | 63,9 millones | $ 1,93 mil millones |
| Cuarto trimestre de 2020 | 60,6 millones | $ 1.90 mil millones |
| Tercer trimestre de 2020 | 56,9 millones | $ 1,78 mil millones |
| Q2 2020 | 55,6 millones | $ 1,63 mil millones |
| Q1 2020 | 53,8 millones | $ 1,50 mil millones |
| Cuarto trimestre de 2019 | 54,7 millones | $ 1.70 mil millones |
Fuente de datos: AT&T.
El crecimiento constante de suscriptores de HBO Max solo continuará. El servicio aún no se ha implementado por completo a nivel internacional. Como dijo Stankey sobre el acuerdo de Discovery, 'apoyará el fantástico crecimiento y el lanzamiento internacional de HBO Max con la presencia global de Discovery'.
La nueva compañía también tendrá una creciente adopción por parte de los consumidores de transmisión de video over-the-top (OTT) como viento de cola. Se pronostica que los ingresos de OTT aumentarán a más del doble de los $ 83,3 mil millones de 2019 a $ 167,4 mil millones para 2025.
La escisión de WarnerMedia significa que AT&T puede concentrarse en su negocio principal de telecomunicaciones. AT&T generó un flujo de caja libre de $ 5.9 mil millones en el primer trimestre, un 51% más año tras año. Necesitará estos fondos para continuar la inversión agresiva en su red 5G mientras paga su dividendo, que le costó a la empresa de telecomunicaciones 3.700 millones de dólares en el primer trimestre.
La línea de fondo
Hablando del dividendo, el acuerdo de AT&T con Discovery significa que los inversores que se lanzaron a las acciones de AT&T por su dividendo experimentarán una caída en los ingresos. El dividendo se ajustará para tener en cuenta la distribución de WarnerMedia a los accionistas.
Es comprensible que esto genere algunos problemas a corto plazo para los inversores. Pero una vez que el acuerdo se cierre a mediados de 2022, se proyecta que la nueva compañía alcanzará $ 52 mil millones en ingresos para 2023. Eso es un paso significativo por encima de los $ 39 mil millones que WarnerMedia y Discovery habrían ganado en 2020, de los cuales WarnerMedia comprende alrededor de $ 30. mil millones.
A largo plazo, los inversores pueden anticipar que el crecimiento de WarnerMedia y Discovery combinados lo convertirán en un imperio de entretenimiento formidable, creando una inversión positiva para los accionistas.
