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Por qué Wal-Mart ya no es una buena inversión

Puede que Wal-Mart haya sido una inversión increíble desde su OPI, pero el futuro del rey minorista parece sombrío. Fuente de imagen: Mike Mozart .

Los inversores deberían haber sabido entrar en ese Wal-Mart 's(Bolsa de Nueva York: WMT)La decisión de aumentar unilateralmente el salario mínimo de sus empleados perjudicaría las ganancias del minorista. Incurrir $ 1 mil millones en nuevos gastos sin ningún aumento compensatorio en la productividad iba a crear un vacío de ganancias y quitarle el aire a cualquier ganancia que la compañía podría haber generado de otra manera.



También va a matar las ganancias el próximo año, ya que Wal-Mart dijo que sus inversiones en salarios y capacitación reducirían los ingresos operativos en aproximadamente $ 1.5 mil millones en el año fiscal 2017.

Por supuesto, el minorista tampoco prometió mejoras inmediatas. Cuando anunció que aumentaría el salario a $ 9 por hora este año y a $ 10 por hora el próximo, dijo que el objetivo era mejorar la moral y la rotación de los empleados, lo que conduciría a una mejor experiencia del cliente que eventualmente ayudaría a impulsar las ventas. Eso no es algo que suceda en unos pocos trimestres; estamos hablando de años aquí para cambiar las percepciones de la gente.

Aunque es difícil descartar el valor de mejorar la cantidad de empleados, los aumentos salariales también significan que Wal-Mart ya no es una buena inversión. Aquí hay tres razones.

1. Los aumentos salariales en realidad no mejoran la moral.
De hecho, podría decirse que han empeorado la situación. Según los informes, más empleados de alto nivel que han trabajado durante años para llegar a su nivel salarial, y no obtuvieron un aumento, están descontentos con las políticas. Wal-Mart también tendrá que elevar la escala salarial para esos trabajadores, si realmente quiere mejorar la moral, pero será a expensas de agregar más costos a su libro mayor y deprimir aún más sus ganancias.

2. Los aumentos salariales están obligando a la empresa a recortar costos en otros lugares.
Wal-Mart ha recortado las horas de trabajo de los empleados y ha cerrado (al menos durante unas horas de todos modos) las tiendas que antes estaban abiertas las 24 horas. Si bien dice que las medidas no están relacionadas con los aumentos salariales y son parte de sus iniciativas generales de reducción de costos, incluso el sindicato de empleados especuló que se trataba de darles un beneficio con una mano y luego retirarlo con la otra. Luego, a principios de este mes, Wal-Mart anunció que estaba eliminando 450 puestos corporativos, lo que indica que puede haber más consecuencias no deseadas por sus crecientes costos salariales.

3. Los aumentos salariales son malas noticias que se acumulan en peores noticias.
El negocio de Wal-Mart no puede soportar los costos adicionales. Desde 2013, solo ha habido un trimestre en el que el tráfico en sus tiendas de EE. UU. Ha visto la llegada de más clientes. Menos clientes y costos más altos solo pueden significar que hay más recortes en el horizonte, ya sea en el horario de los empleados, el horario de la tienda o los propios empleados. Además, incluso si genera la mayor productividad que espera Wal-Mart, eso significa que podrá arreglárselas con menos empleados. De cualquier manera, puede esperar menos trabajadores de Wal-Mart de los que hubiera habido de otra manera.

Después de años de protestar por los bajos salarios de Wal-Mart, el minorista acordó aumentar los salarios este año y el próximo, pero tendrá un costo. Fuente de imagen: UFCW Local 400 .

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Por supuesto, Wal-Mart no fue el único minorista que aumentó los salarios. Una vez que hizo su anuncio, se presionó a otros en la industria para que siguieran su ejemplo, y vimos empresas como McDonald's (Bolsa de Nueva York: MCD), Empresas TJX , y Objetivo (Bolsa de Nueva York: TGT)todos se comprometen a mejorar la remuneración.

Pero estas iniciativas también están afectando los resultados de las empresas. El hueco (NYSE: GPS)fue uno de los primeros minoristas en aumentar el salario mínimo para sus 65,000 empleados, elevándolo a $ 9 por hora el año pasado, pero no puede pagar los costos adicionales y desde entonces anunció que cerrará 175 tiendas. Sus ingresos operativos se han desplomado un 25% en lo que va de año. Del mismo modo, en un momento en que McDonald's está luchando por revertir una caída sostenida en las ventas, los mayores gastos están reduciendo sus ganancias operativas, que han caído un 5% en lo que va del año. Y Target, que, al igual que Wal-Mart, aumentó el salario a $ 9 este año y a $ 10 el próximo año, también ha dicho que está recortando 1.700 puestos de trabajo y dejando sin cubrir 1.400 puestos adicionales.

Starbucks (NASDAQ: SBUX)ha informado un aumento del 20% en los gastos operativos de las tiendas este último trimestre debido a los salarios más altos, y han subido más del 28% en lo que va de 2015. Starbucks ha respondido subiendo los precios de su café a pesar de la caída de los costos del café.

Pero empresas como Starbucks y Costco pueden permitirse pagar más a sus empleados porque sus clientes tienden a tener ingresos más altos y pueden absorber los aumentos de precios con mayor facilidad. Wal-Mart, cuyo cliente principal es el comprador de ingresos bajos y medianos sensible a los precios, y que ya opera con márgenes muy reducidos, no puede afrontar estos costos más altos.

Qué significa para los inversores
Los inversores ciertamente pueden elogiar a Wal-Mart por aumentar el salario de sus empleados, pero también pueden ver el impacto que tendrá en su desempeño financiero. Los aumentos salariales ya están causando estragos en sus resultados y prometen traer más problemas en el futuro. Por el momento, y quizás durante varios años, Wal-Mart ya no es una buena inversión.



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