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Por qué Warren Buffett posee acciones de IBM Corp. pero no acciones de Apple Inc.

Warren Buffett sorprendió al mundo inversor cuando compró $ 11.8 mil millones en IBM (Bolsa de Nueva York: IBM)stock para Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B)en 2011, poniendo fin a la aversión de larga data del Oracle of Omaha a las empresas de tecnología. Desde entonces, manzana 's(NASDAQ: AAPL)El precio de las acciones bajó de 100 dólares ajustados por división a 55 dólares antes de subir a 130 dólares, pero Buffett nunca tocó la acción.

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Si bien no podemos saber exactamente por qué se sintió seguro comprando IBM pero no Apple, las numerosas cartas, artículos y entrevistas de Buffett ofrecen una idea de por qué se mantuvo alejado del fabricante de iDevice y por qué es posible que desee hacer lo mismo.

Una empresa innovadora
Un artículo de Buffett de noviembre de 1999 para Fortuna La revista ofrece un vistazo a sus pensamientos sobre las acciones tecnológicas durante su apogeo:



La clave para invertir no es evaluar cuánto va a afectar una industria a la sociedad, ni cuánto crecerá, sino determinar la ventaja competitiva de una empresa determinada y, sobre todo, la durabilidad de esa ventaja. Los productos o servicios que tienen fosos amplios y sostenibles a su alrededor son los que brindan recompensas a los inversores.

Quizás ninguna otra industria experimente cambios y trastornos como los que definen al sector tecnológico. Las empresas dominantes de la década de 1980 fueron asesinadas por la nueva tecnología que creó a los gigantes de la década de 1990. Esos gigantes también dieron paso a Apple, Google y los otros maestros tecnológicos del nuevo milenio.

Nadie sabe cómo será la industria dentro de diez años, pero es casi seguro que cambiará mucho. Hace apenas 14 años, Apple era una empresa en dificultades que introdujo un nuevo reproductor de música, el iPod. Ahora, la empresa es la empresa líder en electrónica de consumo gracias a sus iPhones, iPads, Relojes y otros dispositivos innovadores.

Apple está en la cima de la industria tecnológica hoy en día, pero su negocio y el sector en el que opera cambiarán tanto en los próximos años que es difícil decir si puede seguir siendo el líder en las próximas décadas. Si una empresa debe reinventarse constantemente para mantenerse en la cima, es probable que no pase la prueba del foso de Buffett, que a cualquier empresa de tecnología le resultaría difícil pasar.

¿Buffett cambió su criterio?
Buffett escribió eso Fortuna artículo hace 16 años, pero su compra de IBM se produjo hace sólo cuatro años. Es posible que haya relajado sus criterios de inversión para realizar la compra. En comparación con las participaciones de Berkshire GEICO (seguros) y Burlington Northern (ferrocarril), IBM cambia mucho. Pero también es una de las empresas más predecibles del sector tecnológico. Mire la tendencia de ventas de 10 años de IBM y compárela con la de Apple:

Fuente: Morningstar.

Apple está creciendo mucho más rápido que IBM, pero Big Blue tiene un flujo de ingresos mucho más estable mientras compra millones de acciones. Buffett escribió en la carta de Berkshire a los accionistas de 2011 que esperaba que IBM mantuviera su poder de ganancia a pesar de la proclividad del sector tecnológico a un cambio rápido: 'Esperamos las ganancias combinadas de [ American Express , Coca-Cola , IBM y Wells Fargo ] - y sus dividendos también - aumentarán en 2012 y, de hecho, casi todos los años durante mucho tiempo. '

Claramente, Buffett sigue usando los mismos criterios que empleó para convertir a Berkshire en el gigante que es hoy. El único cambio es que ve cualidades que le gustan en una empresa que opera en un sector que es famoso por evitar.

¿Por qué IBM pero no Apple?
Las razones de la elección de Buffett por IBM en lugar de Apple son probablemente mundanas. Las posibilidades de sobrestimar gravemente el poder adquisitivo de IBM, de lento crecimiento, son mucho menores que las posibilidades de ser demasiado optimista sobre el futuro de Apple.

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Los productos de Apple se actualizan con regularidad para mantenerse a la vanguardia, mientras que el ciclo de productos de IBM es mucho más lento. Es difícil saber qué productos venderá Apple en 10 años, y mucho menos lo que ganará. El camino relativamente lento y predecible de IBM hacia la computación en la nube es mucho más claro. Buffett tiene una idea de lo que IBM venderá y ganará dentro de una década, aunque no está tan seguro de Apple. El mejor inversor del mundo cree que eso hace que IBM sea una mejor inversión que Apple; los inversores individuales también deberían considerar esta posibilidad.



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