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¿Freeport-McMoRan Inc. recuperará su dividendo en 2016?

Fuente de la imagen: usuario de Flickr frankieleon.

Después de pagar un dividendo constante durante dos décadas, a menudo agregando un dividendo especial cuando los tiempos eran buenos, Freeport-McMoRan (Bolsa de Nueva York: FCX)recortó y luego suspendió su dividendo a principios de este año. Debido a una fuerte carga de deuda y a los débiles precios de las materias primas que limitaban su flujo de caja, la empresa necesitaba los más de mil millones de dólares que pagaba a los inversores cada año para mejorar su base financiera. Dicho esto, dado el largo historial de pago de dividendos de la compañía, sugiere que podría recuperar rápidamente el pago si las condiciones mejoraran. Esto es lo que debe suceder para que el pago regrese en 2016.



Donde están las cosas ahora
Cuando Freeport-McMoRan suspendió su dividendo ya reducido a principios de diciembre, señaló que esto le ahorraría a la compañía $ 240 millones por año. Sin embargo, incluso con esos ahorros, la compañía proyectó que su gasto de capital en 2016 excedería su flujo de efectivo en más de $ 600 millones, asumiendo $ 2 por libra de cobre y $ 45 por barril de petróleo. Esto es después de que la compañía hizo nuevas reducciones en el gasto de capital, con su gasto de capital de petróleo y gas cayendo en otros $ 200 millones a $ 1.8 mil millones el próximo año, mientras que el gasto de capital minero se redujo en un 25% a $ 2 mil millones.

Freeport-McMoRan no tiene mucho más, puede recortar el gasto de capital porque la mayor parte del capital se destina a completar algunos de sus principales proyectos. Entonces, con una brecha proyectada de $ 600 millones y una gran cantidad de deuda en el balance, no parece prometedor el retorno del dividendo en 2016. Dicho esto, no es imposible que el dividendo regrese, pero hay dos cosas que tendrían que suceder primero.

Encontrar algunos socios de financiación
Las ideas iniciales de Freeport-McMoRan sobre la financiación de la brecha de 2015 entre el flujo de caja proyectado y el gasto de capital en su negocio de petróleo y gas fueron encontrar empresas conjuntas o socios financieros para pagar el desarrollo de algunos de sus activos. Es un arreglo Petróleo Anadarko (NYSE: APC)utilizado en 2013 para recaudar $ 860 millones para pagar los costos de desarrollo finales del desarrollo de Heidelberg en el Golfo de México, donde Freeport-McMoRan también es socio. En ese acuerdo, Anadarko Petroleum transfirió una participación de trabajo del 12,75% en el proyecto para asegurar el efectivo que necesitaba para financiar el resto de su desarrollo. Si bien Freeport-McMoRan se ha puesto en marcha en su búsqueda de capital hasta ahora, finalmente conseguir un socio para traer el efectivo que necesita para financiar su crecimiento aliviaría algo de la presión que siente en su balance.

la ecuación calcula una tasa anual en economía.

Fuente de la imagen: Anadarko Petroleum.

Además de buscar un socio de financiamiento para su negocio de petróleo y gas, Freeport reveló recientemente que está evaluando alternativas de financiamiento para su negocio de minería, incluida la venta de una participación minoritaria en algunos de sus activos. Con una amplia cartera de activos mineros en todo el mundo, la empresa tiene una serie de activos que serían atractivos para un socio minoritario. Dicho esto, dadas sus dificultades para encontrar un socio de petróleo y gas, es más fácil decirlo que hacerlo en el entorno actual.

Un repunte sostenible de los precios de las materias primas
Como se señaló anteriormente, el plan de Freeport-McMoRan para 2016 se basa en $ 2 por libra de cobre y $ 45 por barril de petróleo. Ambos números están por debajo de lo que proyectan algunos analistas. Por ejemplo, la Comisión Chilena del Cobre prevé que el cobre promediará 2,50 dólares la libra el próximo año. Esos $ 0.50 adicionales por libra significarían mucho para Freeport-McMoRan, porque cada cambio de $ 0.10 en el precio del cobre equivale a $ 350 millones en su flujo de efectivo operativo. Mientras tanto, el precio del petróleo pronosticado por la EIA está en la mitad de los 50 dólares, un sentimiento que comparten algunos de los principales bancos de Wall Street. Al igual que el cobre, un precio del petróleo más alto de lo esperado tendría un gran impacto en el flujo de caja de Freeport-McMoRan, y cada cambio de $ 5 por barril afectaría su flujo de caja operativo en $ 170 millones.

Para poner esto en perspectiva, si el precio del cobre y el petróleo promediara $ 2.50 y $ 55, respectivamente, borraría el déficit de flujo de efectivo proyectado de la compañía de $ 600 millones y en su lugar generaría un superávit de flujo de efectivo de $ 1.5 mil millones.

Para llevar del inversor
Dada su perspectiva actual para los precios de las materias primas y la financiación, no hay forma de que el dividendo de Freeport-McMoRan genere ganancias en 2016. Sin embargo, si puede encontrar la financiación externa que está buscando en sus negocios de petróleo y gas y minería, y los precios de las materias primas se entregan una mejora sostenible con respecto al pronóstico de la compañía, entonces es posible que la compañía pueda pagar nuevamente a sus accionistas un dividendo en 2016. Si bien no es algo en lo que los inversionistas deban contar, tampoco es imposible.



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