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¿Seguirá fallando la energía del enchufe?

Acciones de Enchufe de energía (NASDAQ: ENCHUFE)han caído un 65% desde sus máximos a principios de este año a medida que aumentan las pérdidas para la compañía de celdas de combustible y los inversores venden acciones de crecimiento en general. La compañía todavía está creciendo y hay un viento de cola detrás del combustible de hidrógeno a medida que aumentan los precios de la electricidad y los combustibles fósiles, pero eso no se ha traducido en el precio de las acciones de Plug Power.

Dado el potencial a largo plazo de las pilas de combustible, ¿es la caída de las acciones un dolor de crecimiento para Plug Power o signos de problemas en el futuro?

Hidrógeno en una burbuja.

Fuente de la imagen: Getty Images.



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El mayor problema de Plug Power

El crecimiento es excelente, pero si una empresa no puede ganar dinero con lo que vende, el negocio está condenado al fracaso. Si observa los márgenes brutos de Plug Power, puede ver problemas importantes con el negocio.

Artículo Resultado 2T 2021 Margen bruto
Infraestructura y sistemas de pilas de combustible $ 99,3 millones 19.5%
Servicios $ 5,7 millones (172.7%)
Acuerdos de compra de energía $ 8.4 millones (165.9%)
Entregas de combustible $ 11.1 millones (262.7%)

Fuente: Informe de resultados de la empresa.

La gerencia dio las razones de los márgenes débiles, como los altos costos del hidrógeno y los costos de cambio de un proveedor por única vez. Pero el mero tamaño de los márgenes brutos negativos debe ser motivo de preocupación.

Esta no es la primera vez que Plug Power ha tenido problemas para ganar dinero con lo que vende. A continuación se muestra un gráfico de los ingresos netos y el flujo de caja libre de la empresa de 2010 a 2020. Puede ver que la empresa nunca obtuvo ganancias y quemó cientos de millones de dólares en efectivo durante ese tiempo. La única forma en que pudo mantenerse a flote fue vendiendo nuevas acciones a los inversores.

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Gráfico de ingresos netos (TTM) de PLUG

INGRESO NETO DEL ENCHUFE (TTM) datos por YCharts

A pesar del crecimiento, es difícil ver cómo esta vez es diferente. Se siguen firmando proyectos que entusiasman a los inversores, pero los márgenes no mejoran y, hasta que la empresa comienza a generar efectivo, es difícil creer en el potencial de ganancias de la empresa.

¿Son los electrolizadores una historia de crecimiento o una falsa esperanza?

Una de las principales razones por las que las acciones de Plug Power obtuvieron buenos resultados en 2020 y principios de 2021 fue la esperanza de que los electrolizadores de hidrógeno fueran un mercado de gran crecimiento durante la próxima década. La gerencia dijo que los ingresos de los electrolizadores crecerán más del 400% este año y crecerán a niveles 'robustos' hasta 2024.

No sabemos exactamente cuáles serán los términos económicos para los electrolizadores, pero es un mercado competitivo con empresas como Energía de floración licitación para contratos similares a Plug Power. Es posible que este sea otro negocio de margen bajo o negativo para Plug Power, al menos en el futuro previsible.

Las mejores noticias para los inversores de Plug Power

La buena noticia es que la administración de Plug Power ha utilizado el elevado precio de sus acciones para vender una gran cantidad de acciones para recaudar efectivo. De hecho, entre fines de 2020 y el 30 de junio de 2021, el efectivo de la compañía en su balance general aumentó de más de $ 1.8 mil millones a $ 3.2 mil millones.

Esto le dará a Plug Power un largo camino para crecer, incluso si los proyectos de crecimiento continúan perdiendo dinero.

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Plug Power tiene mucho que demostrar

Durante más de una década, Plug Power ha prometido revolucionar el mercado energético con hidrógeno. Se suponía que las celdas de combustible se abrirían camino en automóviles y camiones, y ahora la compañía está impulsando el hidrógeno verde como el futuro.

En realidad, Plug Power es principalmente una empresa de pilas de combustible de montacargas, que es un negocio estable pero difícilmente revolucionario. Hasta que la compañía demuestre que puede ingresar a otros mercados de manera rentable, en lugar de utilizar la venta de acciones para financiar más esfuerzos para perder dinero, esta es una acción de la que me mantendría alejado.



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