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Con el final del drama de fusiones de Cypress Semiconductor, puede ofrecer una forma de compensar la turbulencia del mercado

A fines de la primavera de 2019, el fabricante de chips alemán Infineon anunció su intención de comprar Semiconductor de ciprés (NASDAQ: CY)por 9.000 millones de euros, lo que representa un pago en efectivo de 23,85 dólares por acción a los accionistas de Cypress. Representó una prima del 55% (en el último precio de las acciones antes de las noticias) para los propietarios del volátil fabricante de hardware de Silicon Valley, y las acciones subieron a unos pocos puntos porcentuales del precio de oferta.

Si bien los accionistas de ambas compañías aprobaron la unión, una revisión regulatoria ha significado que Cypress se ha mantenido independiente por el momento, aunque las acciones se han mantenido estables por encima de los $ 23 a medida que se acercaba el cierre esperado de la venta. Cerca del inevitable precio de retiro, les dije a los accionistas que era hora de seguir adelante y, posteriormente, vendí mi participación también.

Pero la situación cambió temporalmente con un drama regulatorio a principios de marzo de este año en un informe de que los reguladores estadounidenses podrían hacer una recomendación a la Casa Blanca para bloquear la toma de control de Infineon sobre los riesgos de seguridad nacional. El informe puso temporalmente en duda la adquisición por parte de Infineon y provocó que las acciones de Cypress cayeran un tercio, cerca de donde estaba el precio de las acciones a fines de la primavera pasada cuando se anunció el acuerdo. Aquellos que se arriesgaron y compraron la caída fueron recompensados ​​cuando, unos días después, el Comité de Inversión Extranjera en los EE. UU. (CFIUS) siguió adelante y aprobó el acuerdo. Las acciones de Cypress se recuperaron nuevamente a $ 23 por acción. Qué montaña rusa.



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Gráficos y datos ilustrados con conexiones electrónicas entre ellos.

Fuente de la imagen: Getty Images.

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Con los reguladores en Europa y los EE. UU. Allanando el camino para la combinación, solo hay un obstáculo más: los reguladores chinos. Reflejando el riesgo de que el kibosh aún se ponga en el trato, las acciones de Cypress se cotizan casi un dólar por debajo de la oferta en efectivo de $ 23.85, lo que equivaldría a aproximadamente un 4% al alza si Infineon puede cerrar las cosas. Dado el nuevo brote de coronavirus y cierta locura impulsada por el mercado del petróleo en este momento, vale la pena revisar las acciones de Cypress por última vez.

Por qué es probable que China dé el visto bueno

La razón original por la que CFIUS podría haberse preocupado fue que Infineon depende de China para aproximadamente un tercio de sus ingresos. Sin embargo, esto no es fuera de lo común. Incluso los fabricantes de chips estadounidenses (Cypress incluido) confían en China para las ventas y una parte sustancial del proceso de fabricación y cadena de suministro. Entonces, ¿cuál fue el problema?

Como señaló Leo Sun, colaborador de Fool.com, una pequeña parte (un porcentaje bajo de un solo dígito) de las ventas de Cypress se destina a empresas de defensa de EE. UU. Ha habido una creciente preocupación y escrutinio en los últimos años sobre la capacidad de China para obtener acceso a la tecnología estadounidense, especialmente aquellas tecnologías utilizadas por el ejército estadounidense, la defensa y otras entidades gubernamentales. Alemania no ha seguido el ejemplo de Estados Unidos en el bloqueo de las compras de hardware chino (como en el caso del hardware de red móvil 5G de Huawei), por lo que quizás existía la preocupación de que la propiedad intelectual de Cypress pudiera llegar a manos de competidores chinos.

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Sin embargo, las preocupaciones de CFIUS probablemente se disiparon ya que las capacidades de Cypress también son ofrecidas por otros fabricantes de chips, por lo que el regulador firmó el acuerdo. El escrutinio regulatorio chino ha sido igualmente elevado en los acuerdos que podrían ir en la dirección opuesta, como cuando bloqueó las operaciones con sede en EE. UU. Qualcomm de hacerse cargo del fabricante de chips holandés Semiconductores NXP en 2018 durante la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Sin embargo, en cuanto a los acuerdos que van en la otra dirección, es muy probable que China esté de acuerdo. Ese es el caso aquí con Infineon asumiendo Cypress.

¿Un lugar a corto plazo para guardar algo de efectivo?

Con el mercado en crisis en este momento y muchos inversores probablemente recaudando efectivo, las acciones de Cypress no parecen un lugar terrible para almacenar algo de dinero que está al margen. Las acciones tienen entre un 3% y un 4% de ventaja desde aquí si Infineon puede superar este obstáculo final, y si las cosas se prolongan por un tiempo, Cypress todavía está pagando su dividendo de $ 0.11 por acción por trimestre. Eso es bueno para otro 0.5% de ganancia. Los accionistas registrados al final del 26 de marzo reciben el pago el 26 de abril.

No es una apuesta a largo plazo, pero las acciones de Cypress Semiconductor parecen una buena apuesta a corto plazo para aquellos que buscan capear la tormenta.



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