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Con el S&P 500 hasta un 16% durante el año, ¿es demasiado tarde para comprar?

Es un momento complicado para ser inversor. Por un lado, el repunte del mercado de 2020 parece implacable, por lo que cada día que está al margen es un día que se está perdiendo de posibles ganancias. Por otro lado, el S&P 500 El rebote del 70% desde el mínimo de marzo se siente exagerado, lo que prepara el escenario para la toma de ganancias en cualquier momento.

Por supuesto, ese aumento del 70% tomó forma después de un revés considerable inspirado en COVID-19. La ganancia anual del S&P 500 del 16% es un resultado relativamente típico de todo el año que simplemente equilibra la fuerte liquidación con la recuperación. No obstante, son comprensibles las dudas sobre la obtención de más avances en el futuro inmediato.

Si eso es lo que su instinto le está diciendo, confíe en él. Simplemente no confunda lo que su instinto le dice sobre el corto plazo con una perspectiva a largo plazo. Las ganancias siguen creciendo, al igual que la economía mundial. En última instancia, esto significa que cualquier gran caída es una oportunidad de compra para capitalizar.





Gráfico de cotización en alza digital trazado por un hombre de traje.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Valoraciones tensas

No se puede negar el precio que COVID-19 ha cobrado en la economía mundial y, por extensión, en las ganancias corporativas. Las ganancias por acción del primer trimestre para el S&P 500, el momento en el que el impacto de la pandemia fue mayor, fueron aproximadamente la mitad del resultado final colectivo producido en el primer trimestre de 2019. descubrir cómo hacer frente a la demanda bloqueada y los obstáculos logísticos. Sin embargo, las ganancias aún son insatisfactorias y se prevé que sigan siendo mediocres durante el primer trimestre de 2021.



Sin embargo, se espera que suceda algo divertido a mediados del próximo año. Se espera que las ganancias alcancen sus niveles previos a la pandemia, en camino de superarlos en la segunda mitad de 2021. El gráfico a continuación pone en perspectiva el pasado reciente y el futuro cercano.

Fuente de datos: Standard & Poor's. Gráfico por autor.

Mientras las ganancias sigan mejorando, el mercado de valores debería encontrar un viento a favor.



acciones de alto riesgo para comprar ahora

Sin embargo, esa es una visión más amplia, medida en meses. Mientras tanto, pueden suceder muchas cosas en los días y semanas que hagan la vida relativamente miserable a los inversores. Culpe a la increíble carrera desde el fondo de marzo.

Si bien el optimismo que tomó forma después de la caída impulsada por el miedo de febrero y marzo fue bien intencionado, también fue exagerado. El pensamiento sólido se vio alterado por el temor de perderse algún momento a mediados de 2020 cuando las valoraciones, pasadas y proyectadas, se movieron a niveles incómodamente altos. Eso no detuvo el mitin, por supuesto. El S&P 500 se cotiza ahora a 30,3 veces sus ganancias de los últimos 12 meses y 22,4 veces sus ganancias por acción prospectivas. Esa es la relación precio-ganancias más alta desde 2001 (cuando finalmente estalló la burbuja de las puntocom). La relación precio-beneficio a futuro del índice no ha sido de 22 desde el mismo momento.

Fuente de datos: Standard & Poor's. Gráfico por autor.

En pocas palabras, las acciones son caras incluso si las empresas pueden alcanzar sus elevados objetivos de ganancias en 2021.

Prepárate para pivotar

Las valoraciones espumosas pueden preparar el escenario para un enfriamiento en todo el mercado, pero no necesariamente lo causan. Las acciones han estado sobrecompradas y sobrevaloradas desde hace algún tiempo, y aún no ha detenido a los alcistas.

Sin embargo, desde la perspectiva de las probabilidades, el tramo más reciente del repunte desde el mínimo de marzo ha llevado a las acciones a precios que serán difíciles de mantener, incluso con una recuperación continua de las ganancias. Los inversores pueden basar sus audaces apuestas en el ritmo del repunte observado durante la segunda mitad de este año, olvidando que el listón se puso bajo por un terrible colapso del primer trimestre. El ritmo de progreso del próximo año no será tan impresionante como lo han sido los últimos meses, lo que fácilmente podría desinflar el optimismo que ha impulsado las acciones últimamente.

En cuanto al momento, el repunte del mercado de diciembre tiende a prolongarse hasta enero, y hay pocas razones para pensar que esta vez será diferente. Sin embargo, una vez que los inversores tengan la oportunidad de estudiar el panorama y reconocer que las perspectivas de crecimiento de las ganancias ya son un factor en el fin de la pandemia, la amplia resaca alcista podría debilitarse. Esa toma de conciencia debería materializarse más temprano que tarde, lo que sugiere que se vislumbran algunas turbulencias seguidas de un modesto viento en contra.

Nada de esto es necesariamente una llamada a salir del mercado, por supuesto. Como ya se señaló, cualquier caída decente es una oportunidad de compra. El telón de fondo cambiante es solo una razón para actualizar su enfoque. La volatilidad que recompensó la especulación a corto plazo en 2020 no estará vigente en 2021. nombres confiables y de calidad igual que Comunicaciones de Verizon o Alfabeto para períodos de tenencia más largos, en última instancia, se obtendrán mejores recompensas en el medio ambiente que se avecina.



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