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¿Citigroup consideraría alguna vez comprar otro banco de EE. UU.?

Los bancos han acelerado su actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) durante los últimos seis meses, con el anuncio de varios grandes acuerdos bancarios regionales. Muchos creen que las fusiones y adquisiciones en el sector podrían repuntar a finales de este año, y se preguntan qué tan grande podríamos ver en el espacio. Los grandes bancos estadounidenses están llenos de capital y podrían tener más capital excedente cuando probablemente liberen las reservas que han estado manteniendo para posibles pérdidas crediticias a finales de este año. ¿Podría uno de los bancos más grandes de EE. UU., Como, por ejemplo, Citigroup (Bolsa de Nueva York: C), comprar otro gran banco comercial? Vamos a ver.

¿Citigroup lo consideraría?

Citigroup se encuentra en una posición única. Si bien los cuatro bancos más grandes de EE. UU. Están llenos de capital, JPMorgan Chase y Banco de America no se les permite comprar otra institución depositaria. Las leyes bancarias de EE. UU. Prohíben que un banco adquiera otro si la adquisición empujaría a ese banco a más del 10% de la participación en el mercado de depósitos de EE. UU. Y Wells Fargo , que realmente estaría en el límite o por encima de él si no fuera por cuestiones regulatorias, todavía está cerca del umbral del 10%.

Banco % de depósitos en EE. UU. *
JPMorgan Chase 10.5%
Banco de America 10.1%
Citigroup 4%
Wells Fargo 8.3%

Fuente de datos: informes financieros bancarios, Reserva Federal. * = al 31 de diciembre de 2020



Citigroup, que tiene una operación más global, tiene mucho espacio para crecer en los EE. UU. A través de oportunidades inorgánicas. Con $ 16.8 billones en depósitos de bancos comerciales de EE. UU. Al 17 de marzo, Citigroup tiene suficiente espacio para comprar cualquiera de los bancos regionales más grandes por debajo de él y mantenerse por debajo del umbral del 10%.

El interior de una sucursal de Citigroup.

Fuente de la imagen: Citigroup.

Ahora bien, ¿Citigroup consideraría siquiera una adquisición significativa de un banco depositario de EE. UU.? El analista Gerard Cassidy de RBC Capital Markets en realidad hizo esta misma pregunta en la última llamada de resultados de Citigroup, que la nueva directora ejecutiva, Jane Fraser, más o menos evitó responder. Sin embargo, Fraser dijo: 'Vemos importantes oportunidades de crecimiento y nuestro mercado nacional es importante para ello'. Citigroup también tenía alrededor de $ 21 mil millones en exceso de capital sobre sus mínimos regulatorios a fines de 2020, por lo que tiene algo de efectivo para trabajar.

Los obstáculos

Actualmente, hay algunos obstáculos que se interponen en el camino de Citigroup. El año pasado, los reguladores golpearon al banco con una multa civil de 400 millones de dólares por no abordar y mejorar los controles internos relacionados con el cumplimiento, los datos y la gestión de riesgos.

La Oficina del Contralor de la Moneda de los Estados Unidos (OCC), que regula los bancos nacionales, también emitió una orden de cese y desistimiento que requiere que Citigroup reciba la 'no objeción' de la OCC antes de realizar adquisiciones importantes. Por lo tanto, es posible que Citigroup deba abordar la orden antes de pensar en adquisiciones. Esto no es infrecuente, ya que los bancos normalmente necesitan estar al día con sus reguladores antes de hacer cosas como la expansión.

Incluso si Citigroup tuviera la bendición de sus reguladores, el banco podría tener problemas de todos modos porque los problemas regulatorios han afectado el precio y la valoración de sus acciones. El banco actualmente cotiza alrededor de $ 73 por acción, ligeramente por debajo del valor contable tangible, una valoración que se encuentra en la parte inferior de la industria en este momento.

Las valoraciones bancarias son importantes para las adquisiciones si el banco adquirente está haciendo un trato de acciones totales o parciales, lo cual es común. Cuanto mayor sea la valoración de la adquirente en comparación con el objetivo, menos diluyente será el precio de compra para el capital accionario del banco adquirente; a los accionistas normalmente no les gusta que un acuerdo dé como resultado una dilución que demore demasiado en recuperar. Con su valoración actual, Citigroup no estaría en una posición sólida para realizar una adquisición.

¿Es una posibilidad?

Me sorprendería un poco ver a Citigroup realizar una adquisición a corto plazo. El banco tiene mucho trabajo por hacer en términos de corregir sus problemas regulatorios y volver a estar en buena posición con sus reguladores. Como mencioné, su valoración no es fuerte en este momento y el banco acaba de instalar un nuevo CEO, que está en el proceso de actualizar la estrategia de Citigroup. Eso parece suficiente para mantener ocupado al banco en este momento.

Pero no descartaría por completo una adquisición, porque muchos esperan que el precio de las acciones de Citigroup se recupere aún más, impulsando su valoración. Además, si el banco pone un gran enfoque en su franquicia de consumidores de EE. UU., Una adquisición podría ser una excelente manera de impulsar la renovación. Será interesante ver lo que dice Fraser sobre la nueva estrategia del banco en su próxima convocatoria de ganancias y cuando el banco dé a conocer su plan de implementación en mayo.



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