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Yieldco Exodus continúa mientras Pattern Energy toma $ 6.1 mil millones de compra

Las expectativas de los inversores públicos sobre el crecimiento de las ganancias y los dividendos han provocado un choque entre los mercados de valores y los yieldcos de energía renovable. Empresas como 8point3 Energy Partners, TerraForm Power y NRG Yield no tuvieron un buen desempeño, actuando más como bonos de lo que normalmente esperan los inversores en acciones públicas, y finalmente se vendieron a inversores que poseen activos similares.

Energía del patrón (NASDAQ: PEGI)es el último yieldco en buscar alternativas privadas y ha encontrado un buen pretendiente para sus activos: la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá (CPPIB) está comprando la compañía por $ 6.1 mil millones, o $ 26.75 por acción, en una de las adquisiciones más grandes de la industria. . El acuerdo puede ser un nuevo plan de cómo se deben financiar las acciones y los activos de energía renovable.

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Aerogeneradores y parque solar de fondo urbano.

Fuente de la imagen: Getty Images.





La compra

CPPIB no solo está comprando la cartera de energía eólica y solar de Pattern Energy, sino que también está comprando Pattern Development, la rama de desarrollo del negocio, en una transacción separada. Esto implica que el nuevo propietario tiene la intención de poseer activos de energía renovable y desarrollar más proyectos de energía renovable en el futuro.

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Lo que hace que CPPIB sea único es que no está sujeto a las presiones que traen los mercados públicos. Tiene más de 400 mil millones de dólares canadienses en activos y tiene el mandato de brindar beneficios a más de 20 millones de canadienses. Pero esas obligaciones se extienden durante décadas en el futuro, por lo que no hay presión para hacer nada más que generar el flujo de efectivo esperado que generan los proyectos de energía renovable.



Poseer activos individuales no es nuevo en el mundo de los fondos de pensiones, pero ser propietario de una de las firmas de desarrollo de proyectos más grandes del mundo no es común y puede convertirse en una estrategia que otros grandes fondos de pensiones elijan explorar.

Aportando experiencia interna

La ventaja de que CPPIB sea propietario de la rama de desarrollo de Pattern Energy es que ahora mantendrá parte del margen que normalmente obtienen los desarrolladores. Esto permitirá que el fondo genere mayores rendimientos y se desarrolle al ritmo que elija.

La estructura también puede simplificar la financiación de nuevos proyectos. El fondo puede utilizar beneficios fiscales como el crédito fiscal por inversión para compensar las ganancias en otras partes de su cartera. Esto se compara favorablemente con la posición de la mayoría de los demás desarrolladores, que tienen que vender activos fiscales a un comprador y proyectar flujos de efectivo a otro.



Llevar la flexibilidad de construir activos de energía renovable internamente podría ser una gran ventaja y simplificar el proceso de desarrollo en general. La empresa ahora responderá a sí misma en lugar de a los caprichos de los bancos e inversores que buscan beneficios fiscales año tras año. Eso podría ser una gran ventaja para CPPIB.

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El nuevo mundo de yieldcos

La mayoría de los principales yieldcos que aún existen están vinculados a entidades más grandes que pueden tener una visión a largo plazo de su desarrollo. NextEra Energy (NYSE: NO)posee Socios de NextEra Energy (NYSE: NEP), y Brookfield Gestión de activos (NYSE: BAM)controla Brookfield Renewable Socios (Bolsa de Nueva York: BEP)y TerraForm Power (NASDAQ: TERP). Pero los yieldcos independientes han demostrado ser un puente demasiado lejos para los inversores públicos, y la absorción de Pattern Energy es otra señal de que el boom del yieldco ha terminado.



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