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Amas a tu perro más que a los humanos, y esta empresa está cosechando los beneficios

'El perro es el mejor amigo de un hombre', es más que una expresión juguetona.

Según una encuesta realizada por Mercure Hotels, una empresa de alojamiento que admite perros, más de la mitad (53%) de los dueños de perros y mascotas admiten que disfrutan de la compañía de su mascota más que de la de sus mejores amigos humanos.

Nuestro amor por los animales de compañía también se refleja en nuestros extractos bancarios. Se espera que los dueños de mascotas de EE. UU. Gasten un récord de $ 75 mil millones en sus mascotas este año, incluidos $ 19 mil millones solo en atención veterinaria, según un estudio reciente de la Asociación Estadounidense de Productos para Mascotas.





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fuente de la imagen: getty images

En otras palabras, al igual que los miembros de la familia, nuestras mascotas no son negociables. Considere gastar una factura mensual fija para un perro o un gato, como lo haría con un alquiler o una hipoteca. Los dueños de mascotas están dispuestos a aceptar costos ridículos por un excelente cuidado de mascotas, incluso si se encuentran en medio de dificultades financieras.



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Laboratorios IDEXX (NASDAQ: IDXX), una compañía diversificada de atención médica para mascotas y líder de la industria en diagnósticos para animales de compañía, posiblemente esté mejor posicionada que nadie para capitalizar a aquellos de nosotros que hacemos cuentas de Instagram para nuestras mascotas.

IDEXX vende las máquinas de diagnóstico de mesa a los veterinarios por una tarifa única y luego vende los kits de prueba por uso (piense en el modelo de 'navaja y hoja').

Uno de los productos más populares de la compañía, Catalyst One, analiza muestras de sangre de perros y gatos para detectar hasta 33 enfermedades en tan solo ocho minutos. Es un ahorro de tiempo para los veterinarios y, potencialmente, un salvavidas para las mascotas.



La compañía aumentó sus ganancias por acción (EPS) a $ 1.24 para el tercer trimestre del año fiscal 2019, un aumento interanual del 21% cuando se tienen en cuenta los movimientos de moneda extranjera. Los ingresos también aumentaron un 12% sobre una base orgánica respecto al año anterior.

El crecimiento de IDEXX ha superado constantemente al de la industria del cuidado de mascotas. Pero hay mucho más que me gusta de este gigante de la atención médica.

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Fuerte posicionamiento competitivo

A ' foso '- o la capacidad de una empresa para mantener ventajas competitivas y salvaguardar sus ganancias a largo plazo y su participación en el mercado - importa más que el flujo de noticias a corto plazo, las perspectivas de crecimiento de una empresa y cualquiera de los otros factores que afectan el día a día de una empresa precio de mercado. Es quizás el determinante más importante de las ganancias futuras.

IDEXX no solo está flotando en el foso que ha cavado. Está trabajando activamente para ampliarlo con esfuerzos agresivos de investigación y desarrollo. De hecho, la compañía estima que su presupuesto de investigación representa un asombroso 80% de toda la I + D global que se destina al diagnóstico de animales de compañía.

Y está dando sus frutos. El equipo y el software de IDEXX son realmente de vanguardia. Por ejemplo, el servicio VetConnect Plus envía los resultados de, digamos, una prueba de análisis de sangre o de orina, directamente al teléfono móvil de un veterinario tan pronto como estén listos, acortando el agonizante período de tiempo entre la prueba y el resultado para los dueños de mascotas.

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Pero los dueños de mascotas no son los únicos que aprecian el compromiso de mejorar la atención. De acuerdo con la Encuesta de servicios técnicos veterinarios de Brakke, las prácticas veterinarias creen que IDEXX ofrece el mejor servicio técnico general a sus clientes, colocándolo por encima de sus competidores en el ámbito de la salud animal, incluido Zoetis (Bolsa de Nueva York: ZTS)y Heska (NASDAQ: HSKA). Más prácticas veterinarias dijeron que era más probable que recomendaran los productos de IDEXX que los de cualquier otra empresa de diagnóstico de mascotas.

Cuando se trata de instrumentos de diagnóstico en el punto de atención (POC), la empresa afirma tener una tasa de retención de clientes de hasta el 99%. Es este tipo de lealtad que IDEXX ha establecido tanto con las prácticas veterinarias como con los amantes de los animales lo que parece solidificar aún más su posición dominante en el mercado. De hecho, la compañía ha sido tan eficaz en arrebatar cuota de mercado que ha sido criticada por ejercer el poder de monopolio.

En 2010, la Comisión Federal de Comercio marcó a IDEXX por prácticas comerciales desleales, alegando que la empresa estaba excluyendo a sus competidores al cerrar acuerdos de distribución exclusiva. IDEXX finalmente acordó un acuerdo que prohibía acuerdos de distribución exclusiva concurrente con tres distribuidores nacionales de productos de pruebas de diagnóstico POC. Algunos analistas esperaban que IDEXX perdiera posteriormente una participación de mercado sustancial.

Solo que eso no sucedió. Desde ese acuerdo, las acciones subieron más del 450%.

Hoy en día, IDEXX sigue siendo el líder mundial en su industria, con una cuota de mercado estimada del 60% para pruebas e instrumentos de diagnóstico veterinario. Zoetis ocupa el segundo lugar con aproximadamente un 30% de participación, y Heska no tiene más del 9% del mercado.

¿Crecimiento? Cheque. ¿Foso? Comprobar ... ¿Valor?

Al evaluar el valor de una empresa como IDEXX, a veces un vistazo rápido a algunas métricas de valoración puede ser un poco engañoso, especialmente si el entusiasmo de los inversores está en o cerca de un máximo histórico.

Por eso profundizamos un poco más.

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La relación precio-ganancias de 53,90 de la compañía es notablemente más alta que el P / U promedio de la industria de 'instrumentos médicos' de 31,06. Así que sí, en papel, según esta única métrica, las acciones están sobrevaloradas.

Entonces, ¿IDEXX es una empresa excepcional a mal precio?

Bueno, dado su sólido historial de ganancias del 16% anual durante la última década, lo que realmente significa es que los accionistas creen que IDEXX continuará superando a las empresas de su industria.

Si hay un motivo de preocupación, es la posición de deuda neta de la empresa. En general, es mejor buscar empresas que mantengan posiciones netas de efectivo, que están expandiendo, para que puedan usar ese efectivo para reinvertir en su negocio y aumentar los márgenes y la rentabilidad y, en última instancia, el valor para los accionistas.

Sin embargo, una mirada más cercana a IDEXX en realidad revela que la compañía mantuvo un sólido balance con índices de apalancamiento como un múltiplo del EBITDA ajustado de 1,39 veces bruto y 1,24 veces neto de efectivo al final del trimestre.

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No sabemos cuándo la compañía pasará de una gestión responsable de la deuda a, bueno, libre de deudas (la deuda a largo plazo de la compañía de $ 760 millones ha crecido más del 25% solo desde fines de 2018). Pero esto es lo que sabemos en este momento: las mascotas son una parte integral de la familia estadounidense más que nunca, y el espíritu innovador de IDEXX junto con su dominio del mercado central, hacen de este líder de la industria una adición inteligente a cualquier portafolio orientado al crecimiento.

Con el nuevo CEO Jonathan Mazelsky a cuestas, este perro superior todavía tiene una amplia pista por delante, tanto a nivel nacional como en el extranjero. Obtén una parte de esta compañía, porque si tienes una mascota en la casa, lo más probable es que tarde o temprano obtenga una parte de ti.



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